La Newsletter du Captain'
Une fois par semaine, le Captain' sélectionne pour vous le 'top 5' des articles à lire si vous voulez devenir un(e) super-héros de l'économie et de la finance. Auto-promo pour les articles du Captain' lorsque celui-ci n'est pas un flemmard et qu'il a publié dans la semaine, liens vers des articles publiés sur d'autres blogs éco/finance, intro d'un article académique intéréssant et autres selon l'humeur et les envies du Captain'. Inscription et désinscription en 1 clic (non, le Captain' ne vendra pas votre email à des méchants super-héros du spam)
#Stat2015 : Fréquentation du site Captain Economics
En 2015 (roulement de tambour...), 640.390 personnes ont rendu visite au Captain' (483.964 visiteurs uniques sur l'année) ! Traffic en hausse de 50% par rapport à 2014. Merci à vous tous / toutes ! Pour voir toutes les statistiques depuis la création du site en décembre 2011, c'est par ici.
L'impact macro-économique de l'afflux de réfugiés [Blog Illusio]
Au cours des 10 premiers mois de l'année 2015, il y a eu environ 1 million de demandeurs d'asile en Union européenne, soit deux fois plus qu'au cours de la même période en 2014. Derrière le drame humanitaire, est-ce une bonne ou une mauvaise nouvelle d'un point de vue purement économique ? Et bien la question est complexe ! D'un côté, cet afflux de réfugiés devrait augmenter la demande globale, en
The Big Short - Tout comprendre au "casse du siècle" [Vidéo]
Vous avez vu "The Big Short" et vous n'avez pas tout compris ? Ou bien vous voulez une petite remise à niveau financière avant d'aller le voir ? Titrisation, Subprime, CDO, MBS et CDS pour les nuls, le tout expliqué en 6 minutes par un financier en banque d'investissement (et même avec quelques blagues...). D'ailleurs, d'autres vidéos très pédagogiques sur le merveilleux monde de la finance sont d
Grand Prix La Finance Pour Tous : Le Captain' cherche sa team !
La seconde édition du Grand Prix "La Finance Pour Tous" est ouverte ! Le concept : promouvoir la pédagogie économique et financière auprès du grand public avec une "production originale" (article, vidéo, application, infographie dynamique, reportage radio, bande-dessinée...). Avec tout de même un beau petit chèque de 1500 euros pour le premier prix (et 1000 euros pour le second) ! Si cela vou
Prévisions économiques : et si tout ne se passait (encore) pas comme prévu ? [Patrick Artus]
Les prévisions économiques (croissance, inflation, chômage...) sont basées sur des hypothèses. Et par définition, une hypothèse peut être correcte... ou non ! Le scénario principal est actuellement basé sur trois grandes hypothèses : (1) une absence de variation du prix du pétrole, (2) une absence de dévaluation massive de la Chine pour soutenir sa croissance et (3) un maintien du biais expansionn
Chercheurs et universitaires français : des anticapitalistes athées de gauche ? [The Conversation]
Dans un article publié sur The Conversation intitulé "Chercheur, dis-moi qui tu es", Abel François (Lille 1) et Raul Magni-Berton (SciencesPo Grenoble) présentent les résultats d'une étude permettant de mieux comprendre les motivations, les valeurs et les convictions des chercheurs et universitaires français. En étudiant les réponses de 2000 universitaires et chercheurs, François et Magni-Berton m
L'économie expliquée par le foot [Palacios-Huerta]
Ignacio Palacios-Huerta est un économiste de renom et ... un fan de football ! Et bonne nouvelle : son livre "Beautiful Game Theory: How Soccer Can Help Economics" est désormais disponible en version française -> "L'économie expliquée par le foot" (traduction par Pierre Rondeau, doctorant à Paris 1). Comment expliquer la théorie des jeux en regardant une séance de penalty ? La mise en place de
Drame de Puisseguin : la libéralisation du transport en autocar en cause ? [Alexandre Delaigue]
Après l'accident de car de Puisseguin ayant fait 43 morts la semaine dernière, Noel Mamère a mis en cause assez explicitement la loi Macron et la libéralisation du transport en autocar : "Si on accepte la multiplication des circulations des transports par autocar sur des routes qui sont en mauvais état, on aura d'autres accidents, d'autres déconvenues et d'autres drames". Mais est-ce vra
BlablaBanque : Le discours de l'inaction [Jézabel Couppey-Soubeyran]
La crise de 2008 aurait pu permettre une refonte en profondeur du système bancaire et financier. Mais, et bien qu'il y ait eu tout de même quelques avancées, les réformes ont souvent été bloquées par une super-puissance souvent sous-estimée : le lobby bancaire. Dans l'ouvrage "BlablaBanque : Le discours de l'inaction", Jézabel Couppey-Soubeyran, professeur à Paris 1, décrypte la rhétorique classiq
Les économistes contre l'économie : Round 1, fight ! [Dani Rodrik]
Le papier de Paul Romer (voir article ci-dessus) a relancé le débat sur le rôle de la modélisation en sciences économiques. Dans l'article "Les économistes contre l'économie", le professeur Dani Rodrik offre à son tour sa vision, en expliquant que l'objectif premier de la science économique ne doit pas être la détermination de l'unique bon modèle (sorte de vérité universelle), contrairement à une
Et si la croissance réelle en Chine n'était pas de 7% mais.... de 2% ! [Natixis]
Officiellement, la croissance en Chine au second semestre 2015 a été de 7% ! Un léger ralentissement par rapport au 10% de croissance auquel la Chine nous avait habitué pendant de longues années, mais rien de catastrophique non plus... Mais de nombreux analystes pensent que le ralentissement économique est en réalité beaucoup plus important que cela, en accusant donc plus ou moins directement le g
Walmart, hausse des salaires et salaire d'efficience [Paul Krugman]
En février 2015, Walmart, le leader mondial de la distribution, avait annoncé augmenter le salaire de près d'un demi-million de ses employés ! Selon un article récent, cette hausse du salaire minimum de 7,5$ à 9$ a déjà eu de nombreux effets positifs grâce à la baisse du taux de rotation du personnel et à la hausse du nombre de candidatures reçues. Cela entraîne donc une baisse des coûts (car recr
Risque de krach obligataire : la bombe de la liquidité [Nouriel Roubini]
En moins de deux mois, les taux obligataires souverains ont connu une très forte remontée. Le taux à 10 ans allemand est par exemple passé d'un plus bas proche de 0% à 0,85%, et le taux français à 10 ans a lui aussi augmenté d'environ 85 points de base, passant de 0,35% à 1,20% aujourd'hui. Ce qui est impressionnant dans cette situation n'est pas le taux absolu (car 0,85% et 1,20% à 10 ans, cela r
La réponse Islandaise à la crise est-elle un exemple à suivre par tous ? [Tyler Cowen]
En 2008, la crise financière a dévasté l'Islande, qui contrairement à la pensée générale, était davantage un pays de banquiers qu'un pays de pêcheurs (le secteur bancaire représentant à l'époque en Islande plus de 10 fois le PIB) ! Mais la réponse Islandaise à la crise fût très différente de celle des autres pays développées : l'Islande a laissé couler ses banques en difficultés, en faisant payer
Tout tout tout, vous saurez tout sur ... la TVA [BlogaEco]
La France fût la première nation au monde à mettre en place, en 1954, une Taxe sur la Valeur Ajoutée (TVA). Et depuis, un très grand nombre de pays ont suivi "l'exemple français" en adoptant eux aussi cet impôt indirect sur les dépenses de consommation. Mais pourquoi cette taxe a tant de succès ? Combien cela rapporte ? La TVA est-elle une taxe équitable ? Comment le taux de TVA a évolué lors de l
Le traité transatlantique et la menace de la prise de pouvoir des grandes entreprises [Joseph Stiglitz]
L'Union Européenne et les Etats-Unis négocient depuis 2013 la mise en place d'un "Partenariat transatlantique de commerce et d'investissement" (TTIP - Transatlantic Trade and Investment Partnership), qui a pour objectif, pour faire simple, de mettre en place une zone de libre-échange entre les Etats-Unis et l'Union Européenne. Mais de nombreuses critiques entourent ce traité (qui est encore en nég
Et si la Grèce ne remboursait pas le FMI en juin ! [Natixis]
En juin, la Grèce va devoir faire face à quatre échéances de remboursement : 300 millions d'euros le 5 juin, 336 millions le 12 juin, 560 millions le 16 juin et 336 millions les 19 juin... soit un total de plus de 1,5 milliard d'euros sur le mois de juin. Mais que se passerait-il si la Grèce n'arrivait pas à honorer une échéance et ne remboursait pas le FMI (ou bien ne voulait pas rembourser) ? Da
John Nash : 7 anecdotes pour mieux comprendre la vie du génie [Alexandre Delaigue]
Saviez-vous que la thèse de doctorat de John Nash faisait .... 27 pages ? Et que sa bibliographie contenait seulement deux références, dont une citation de lui même (+ une citation de von Neumann & Morgenstern tout de même...) ? Savez-vous d'où lui vient son surnom de "Beautiful Mind" ? Ou bien qu'il pensait devenir "Prince de l'Antarctique" ? Dans l'article "7 choses que vous ne saviez pas su
Envie de tester vos connaissances en économie/ finance ? [Portfoliance]
Si vous souhaitez tester vos connaissances en économie / finance ou impressionner vos ami(e)s lors de la prochaine soirée (chacun sa technique de drague, ça va...), les quizz du nouveau site Porfoliance sont faits pour vous. Plusieurs niveaux (débutant / intermédiaire / expert), une dizaine de quizz et pas d'inscription nécessaire. Le Captain' a même réussi à faire quelques erreurs sur les quizz "
La stabilité des prix ne garantit pas la stabilité financière [OFCE]
Avant le début de la crise financière de 2007, une idée communément admise par une majorité d'observateurs était que la stabilité des prix permettait la stabilité financière. Pour le dire autrement, en ayant uniquement une cible d'inflation (stabilité et contrôle des prix des biens et services), une Banque Centrale pouvait dans le même temps assurer une certaine stabilité sur les marchés financier
La thèse et la gestion du temps [Histoires à Lunettes]
Comme de nombreux autres doctorants, le Captain' est souvent confronté aux deux questions suivantes de la part de ses amis/familles non-doctorants : (1) mais en fait, tu fais quoi ? et (2) mais en réalité, tu travailles quand ?. La thèse est en effet un moment de liberté assez unique, surtout en ce qui concerne la gestion de son temps. Cette quasi-absence de contrainte horaire durant 3 à 5 ans (à
Le Captain' souhaite la bienvenue à son petit frère : Captain DataScience [Captain DataScience]
Le Captain Economics souhaite la bienvenue à son petit frère "Captain DataScience". Même concept et même objectif de vulgarisation, mais focus sur le monde merveilleux de la Science de Données (DataScience) et de la geekerie en tout genre (algo de sentiment, détection d'évènement, théorie des réseaux, machine learning, classification...). Premières applications basées sur Julie Gayet "L'affaire Ju
A mort les chèques ! [Revue Banque]
En France, le chèque représente encore environ 14% des paiements. En Allemagne, moins de 0,5% ! L'amour des français pour le chèque est en partie dû à la gratuité de ce moyen de paiement, instauré par la loi du 1er février 1943. Le chèque est certes gratuit pour vous et moi, mais ce qui est gratuit a tout de même un coût, ici pour les banques (frais de traitement). Dans l'article "Tuer le chèque ?
Les trois lois de Tyler Cowen [Marginal Revolution]
Tyler Cowen, économiste américain et co-auteur du blog Marginal Revolution, a résumé sa vision de l'économie en trois lois. (1) Il y a quelques chose de faux à propos de toute chose : si vous n'arrivez pas à trouver les failles d'un argumentaire, c'est que vous ne l'avez pas compris. (2) Il existe une littérature à propos de toute chose. (3) Toutes les propositions à propos du taux d'intérêt réel
Les robots vont-ils être responsable du chômage de masse ? [Erik Brynjolfsson]
Erik Brynjolfsson, professeur au MIT et co-auteur avec Andrew McAfee des ouvrages "Race Against The Machine" et "The Second Machine Age", décrit le changement de paradigme et le processus de destruction-créatrice causés par la robotisation et l'informatisation de notre société. Mais selon lui, et bien que cela puisse entraîner un bouleversement à court-terme et des difficultés pour les travai
Comment sauver les médias et assurer le pluralisme de l'information ? [Julia Cagé]
Depuis de nombreuses années, les ventes de journaux s'écroulent et les recettes publicitaires avec... Julia Cagé, professeure d'économie à Sciences-Po et auteure de l'ouvrage "Sauver les médias" explique dans l'article "Il faut considérer l'information comme un bien public" qu'il est nécessaire de penser à un nouveau mode de financement et de fonctionnement des médias, afin d'assurer le plura
L'économie de comptoir et l'effet négatif à court-terme des réformes [Alessio Terzi]
La mise en place de réformes structurelles a des effets positifs à long-terme (là dessus pas de problème) mais entraîne un effet récessif à court-terme. Cette discussion de comptoir (enfin un comptoir assez cultivé et pas trop alcoolisé tout de même) est étudiée par Alessio Terzi dans l'article "The 'pub economics' of structural reforms". Selon lui, il est important de combattre cette idée reçue,
L'impact économique total de l'obésité est de 2000 milliards de dollars par an [Project-Syndicate]
Près de 30% de la population mondiale est en surpoids ou obèse ! Selon une étude de McKinsey Global Institute, l'impact économique de l'obésité serait équivalent à celui du tabac : environ 2000 milliards de dollars par an (soit 2,8% du PIB mondial). Alors, on fait quoi maintenant ? Dans l'article "L'obésité, menace planétaire", publié hier sur Project-Syndicate, Richard Dobbs et Boyd Swinburn
Un chef d'Etat gaucher est-il meilleur qu'un chef d'Etat droitier ? [Natixis]
[Poisson d'Avril d'Economiste] Les gauchers sont meilleurs que les droitiers au tennis : rapidité de réaction, capacité à gérer la différence ... Mais alors, pourquoi un pays avec un chef d'Etat gaucher ne se porterait donc pas mieux économiquement qu'un pays ayant un chef d'Etat droitier ? En s'intéressant à la situation actuelle dans 50 pays, Patrick Artus montre dans l'article "Est-ce qu'avoir
L'ancien président de la Federal Reserve américaine lance son blog [Brookings]
Ben Bernanke, l'ex président de la FED, a inauguré son blog la semaine dernière (copieur va !). Dans son premier post intitulé "Inaugurating a new blog", Bernanke explique donc qu'il est désormais devenu un citoyen presque comme un autre, et qu'il peut désormais donner son avis sans que chacun de ses mots ne soit analysé et (mal) interprété. Depuis, trois articles en trois jours sur la thématique
Triangle d'incompatibilité et trilemme : les économistes et la géométrie [D'un champ l'autre]
Un triangle d'incompatibilité (ou trilemme) représente une situation où il existe trois objectifs qui ne peuvent être atteints simultanément. Par exemple, le triangle d'incompatibilité de Mundell montre qu'il est impossible d'avoir à la fois (1) une politique monétaire indépendante, (2) un régime de change fixe et (3) une libre circulation des capitaux : il faut faire un choix parmi deux objectifs
Comment une entreprise finance t-elle ses projets ? [Dessine moi l'éco]
Si vous avez besoin d'argent pour acheter une maison ou une voiture, vous allez le plus souvent aller voir votre cher banquier pour demander un prêt. Mais lorsqu'une entreprise a besoin d'argent pour financer un projet, est-ce la même chose ? Il existe de nombreuses formes de financement, pour une entreprise, ayant chacun des avantages et des inconvénients : l'emprunt bancaire bien évidemment, mai
Faut-il supprimer les billets et les pièces ? [Kenneth Rogoff]
Les banquiers centraux et les gouvernements ont tendance à ne pas aimer les pièces et les billets, et ce pour deux raisons : (1) la présence de "liquide" empêche une banque centrale de mettre en place des taux véritablement négatifs (les agents pouvant conserver du cash dans un coffre-fort, d'où le fameux "zero-lower bound") et (2) le "liquide" permet de réaliser des transactions illégales ou d'év
Un péage urbain à Paris pour diminuer la pollution : une bonne idée ? [Alexandre Delaigue]
La mise en place d'un péage urbain consiste à rendre l'entrée dans une agglomération payante, afin, entre autre, de diminuer la pollution et de favoriser les transports en communs. De nombreuses villes au monde ont déjà instauré cela (Londres, Oslo, Milan, Singapour, Dublin...), avec plus ou moins de réussite. D'un point de vue économique, ce n'est pas forcément une mauvaise idée... Mais d'un poin
Faut-il avoir peur du marché obligataire ? [Robert Shiller]
Voici la question à laquelle le Prix Nobel d'Economie Robert Shiller tente de répondre dans l'article (en français) "Faut-il avoir peur du marché obligataire ?". En effet depuis quelques années maintenant, le taux d'intérêt ne cesse de diminuer et donc, étant donné la relation inverse entre taux d'intérêt et prix des obligations, le prix des obligations d'Etat à long-terme atteint des sommets
Renforcer le marché obligataire pour sortir plus vite de la crise [CEPII]
Lorsqu'une entreprise a besoin d'argent pour financer ses activités ou investir, elle doit donc faire appel à un financement externe soit (1) auprès d'une banque soit (2) sur le marché obligataire, en émettant des titres de dettes. Il est important que les deux modes de financement soient développés dans un pays donné, afin qu'une crise bancaire ne paralyse pas l'ensemble de l'économie (credit cru
L'industrie américaine pollue de moins en moins. Pourquoi ? [D'un champ l'autre]
Entre 1990 et 2008, les émissions des principaux polluants atmosphériques par l'industrie manufacturière ont diminué de 60% ! L'article "Pourquoi l'industrie américaine pollue-t-elle moins ?", basé sur un papier de Shapiro et Walker (2015), détaille les différentes raisons possibles de cette forte diminution : (1) la délocalisation de la production polluante vers les pays émergents, (2) le re
Les limites du Stress Test de la BCE : scénario "light" et pondération du risque souverain [Labex-Réfi]
Un "stress test" consiste à évaluer la résistance d'une institution financière en cas de chocs divers et variés. Par exemple, si le marché immobilier et les marchés boursiers perdent 15%, que le taux de chômage augmente et que la zone euro entre en récession, quelles sont les banques qui pourront résister et quelles sont celles qui auront besoin de se recapitaliser ? Lors du dernier "stress test"
Après Syriza en Grèce, Podemos en Espagne ? [Natixis] [Crédit Agricole]
Même si on entend un peu moins parlé de la Grèce depuis le début du mois de mars, la situation est encore très loin d'être stabilisée. Aujourd'hui encore, le ministre allemand des Finances, Wolfgang Schäuble, a annoncé qu'un "Grexident" (un mélange de sortie de la Grèce "Greece Exit" et "d'accident") ne pouvait pas être exclu. La situation grecque avec l'arrivée au pouvoir de Syriza fait planer de
L'Ecole d'Economie de Paris démocratise la recherche des ses économistes [PSE]
L'Ecole d'Economie de Paris a lancé cette semaine sa rubrique "L'Economie pour tous", afin de démocratiser l'activité de ses chercheurs. L'objectif est à la fois simple et ambitieux : rendre accessible la recherche académique au plus grand nombre. Chaque mois, PSE (Paris School of Economics) propose une sélection de 5 synthèses darticles qui permet d'avoir un aperçu rapide et compréhensible
Oui, l'économie est une science ! [Raj Chetty - New York Times]
Si vous posez une même question à trois économistes, par exemple sur l'effet du SMIC sur le taux de chômage, vous aurez sûrement trois réponses différentes. Cette absence de consensus à propos de nombreuses questions économiques implique t-elle le fait que l'économie ne soit pas une science ? Raj Chetty, professeur à Harvard, défend le contraire dans l'article "Yes, Economics Is a Science" en comp
La déflation est une bonne nouvelle pour l'Europe [Daniel Gros]
La peur de la déflation a deux origines. (1) L'effet sur la thésaurisation et le report des décisions d'investissements et de consommations : pourquoi en effet acheter ou investir aujourd'hui, alors que cela coûtera moins cher demain ? Et (2) l'effet sur le poids et la soutenabilité des dettes: lorsqu'un pays est en déflation, son PIB nominal augmente très peu (voire diminue si la croissance réell
La BCE pourra acheter des obligations à taux négatif dans le cadre du QE [Agefi]
Hier (jeudi 5 mars), la Banque Centrale Européenne a détaillé les modalités de son fameux Quantitative Easing. Comme prévu, 60 milliards d'euros par mois seront injectés (début lundi 9 mars) via le rachat d'obligations souveraines de maturité 2 à 30 ans des pays de la zone euro. Cela se fera par l'intermédiaire des banques centrales nationales (par exemple la Banque de France) qui achèteront
Taux d'intérêt négatif : pourquoi ? [Nouriel Roubini]
Pourquoi payer quelqu'un pour lui prêter de l'argent ? Au pire du pire, on peut penser qu'il serait plus rentable de mettre son argent sous son matelas (rendement nominal nul, mais au moins pas négatif). Mais en réalité, mettre son argent sous son matelas, c'est risqué (vol, incendie...) ! Et le mettre dans un coffre-fort cela a un coût ! Enfin tout cela est vrai uniquement si le taux est négatif,
Taux d'intérêt négatif : c'est grave docteur ? [Natixis]
Dans de nombreux pays européens, les taux d'intérêt des obligations souveraines à 2 ans sont désormais négatifs. Cela signifie donc par exemple que des investisseurs payent l'Etat français pour avoir l'honneur de prêter de l'argent à la France pour 2 ans (taux de -0,10% lors de la dernière émission obligataire). En Allemagne, le taux est négatif jusqu'à une maturité de 5 ans. Ce phénomène totaleme
Après la bulle internet des années 2000, la bulle internet de 2015 ? [Alexandre Delaigue]
Il y a quelques jours, le NASDAQ, l'indice américain dédié aux nouvelles technologies, a dépassé les 5.000 points, revenant ainsi à un niveau proche de son plus haut historique. Et ce plus haut niveau datait de mars 2000, juste avant l'éclatement de la bulle internet : entre le 10 mars 2000 et le 9 octobre 2002, l'indice NASDAQ s'était effondré de plus de 75% ! La grande question du moment est don
Les étudiants peuvent-ils noter objectivement la qualité d'un enseignement ? [OFCE]
Le Captain', comme de nombreux autres enseignants en France, est "noté" par ses étudiants à la fin de chaque semestre. Qualité du cours, interaction avec les étudiants, cohérence du programme : au total une vingtaine de questions sont posées aux étudiants via un questionnaire anonyme. Cette pratique, très répandue dans les pays anglo-saxons, se développe très largement en France depuis quelques an
Economistes orthodoxes contre hétérodoxes : pour un pluralisme du débat académique [XERFI]
Si vous avez suivi des cours d'économie à la fac ou en école de commerce, vous avez reçu (à part si vous avez étudié en Corée du Nord) un enseignement "orthodoxe" de l'économie. Bien qu'il soit assez difficile de tracer une frontière nette entre orthodoxe et hétérodoxe, le courant majoritaire dans l'enseignement, le courant orthodoxe, prône les bienfaits de l'économie de marché (pour faire très si
Les BRICS vont-il se transformer en ICS ? Le Brésil en récession en 2015 [Natixis]
Les BRICS - Brésil, Russie, Inde, Chine et South Africa - acronyme utilisé pour désigner les 5 grandes puissances émergentes, vont-ils se transformer en "ICS" ? La Russie n'est pas en grande forme depuis plusieurs mois, ce n'est un secret pour personne ; fin 2014, la Banque Mondiale a révisé sa prévision de croissance pour la Russie, en prévoyant une récession en 2015 (-0,7%) et une croissance trè
Les chambres de compensation : solution pour la stabilité financière ou nouveau risque systémique [Bruno Biais]
Si vous (= l'agent A) passez un contrat avec votre voisin (= l'agent B), le risque principal pour vous est que votre voisin ne soit pas en mesure de tenir son engagement : c'est ce que l'on appelle un risque de contrepartie. Le rôle d'une chambre de compensation est de se placer en intermédiaire entre les agents économiques A et B, en offrant une assurance contre le risque de contrepartie. Le cont
Marché immobilier en France : la baisse des prix devrait continuer [Crédit Agricole]
Depuis fin 2011, les prix de l'immobilier en France ont baissé de 6%. Bien que cette baisse soit significative, la France reste une exception en Europe, où la correction a été en moyenne beaucoup plus forte (Italie, Espagne, Pays-Bas Royaume-Uni). Mais que peut-on attendre pour 2015 ? Selon les prévisions du Crédit Agricole (source: "France - Immobilier résidentiel", janvier 2015), la correction e
Prévision du taux de change : peut-on battre la marche aléatoire ? [VOX]
Lorsqu'un actif suit une marche aléatoire, cela consiste à dire que "la meilleure prévision du prix de demain, c'est le prix d'aujourd'hui". Il est donc impossible de prévoir l'évolution futur du prix de cet actif, et donc impossible de gagner de l'argent en spéculant sur les variations de cet actif. Selon le papier fondateur de Meese & Rogoff (1983), les taux de change suivent une marche aléa
La Banque Centrale Danoise va t-elle, comme la Banque Nationale Suisse, supprimer son ancrage à l'euro ? [Natixis]
Le Danemark est actuellement le seul pays hors zone-euro (et ne souhaitant pas intégrer la zone euro) à faire partie du Mécanisme de taux de Change Européen, le MCE II ? L'objectif de ce mécanisme est d'assurer une stabilité du taux de change entre l'euro et les monnaies nationales des pays membres du MCE II. Depuis 1999, le taux de change entre la couronne danoise et l'euro se situe dans une band
Comment expliquer l'écart de 24,5% entre le salaire des hommes et celui des femmes [Conseil d'Analyse Economique]
En France, le revenu salarial annuel moyen des femmes est inférieur de 24,5 % à celui des hommes. Mais pourquoi cette inégalité ? Il est possible d'expliquer environ 10,9% de l'écart via la différence de durée de travail (+ temps partiel chez les femmes), 7,3% via la ségrégation par secteur et par poste et par la différence de choix d'étude (= "filières féminines" comme le paramédic
La théorie des jeux appliquée au cas BCE / Allemagne / Grèce [Frances Coppola]
Histoire de terminer cette newsletter 100% "Banque Centrale Européenne VS Grèce" (mais c'est un peu à la mode comme sujet bizarrement...), le Captain' vous conseille la lecture de l'article de Frances Coppola "What on earth is the ECB up to?", apportant un regard politique / stratégique sur la décision de la BCE de ne plus accepter les obligations de l'Etat grec en collatéral. Selon cette ancienne
Trois raisons d'être optimiste en 2015 : déflation, QE et Grèce [Alexandre Delaigue]
Ô rage ! Ô désespoir ! La déflation en zone euro s'installe tranquillement (baisse des prix de 0,6% en janvier, après une baisse de 0,2% en décembre), la situation grecque revient au premier plan (renégociation de dette et assèchement la liquidité pour les banques grecques) et le Quantitative Easing ne permettra pas de relancer l'activité. Et pourtant ! Sur ces trois points, l'économiste Alexandre
La BCE et ses critiques en douze questions-réponses [Jean-Pisany Ferry]
La politique monétaire accommodante (= Quantitative Easing et injection de plus de 1000 mds d'euros de liquidité d'ici septembre 2016) de la Banque Centrale Européenne va t-elle (1) se terminer par une période d'hyperinflation, (2) participer à la création de bulles sur les marchés, (3) augmenter les inégalités, (4) ruiner la discipline budgétaire ? Jean-Pisany Ferry répond à toutes ces questions,
Les obligations souveraines indexées sur la croissance nominale : une bonne idée ? [Lars Christensen]
Et si le taux d'intérêt payé par les Etats pour financer leurs déficits et rouler leurs dettes, au lieu d'être fixé au moment de l'émission, variait en fonction de la croissance nominale du pays ? Cela permettrait en effet de rendre la charge d'intérêt de la dette contre-cyclique : en période de crise, lorsque la croissance nominale (croissance réelle + inflation) est faible, la charge d'intérêt d
La véritable leçon de la crise : c'est que nous n'avons rien appris [Bradford DeLong]
Professeur d'économie à Berkeley et chercheur associé au National Bureau of Economic Research (NBER), Bradford DeLong revient avec un regard très critique sur les évènements ayant eu lieu depuis la crise de 2008, avec une conclusion assez forte : "Nous n'avons en réalité rien appris" (What Failed in 2008?"). De la zone euro à la cible d'inflation de 2%, en passant par la dérégulation des marc
[Concours] 10 places à gagner pour le film "L'enquête" sur l'affaire Clearstream
En partenariat avec Mars Distribution, le Captain' vous fait gagner 5x2 places pour aller voir le film "L'Enquête", un film de Vincent Garenq avec Gilles Lellouche et Charles Berling. Pour participer rien de plus simple, il suffit de remplir le formulaire sous la vidéo en indiquant votre email. Le tirage au sort aura lieu le vendredi 6 février à 12h, et les 5 gagnants recevront un mail pour i
Restructuration de la dette grecque : qui va devoir prendre des pertes [CEPII]
La victoire de Syriza en Grèce aux élections législatives dimanche dernier ne fait que confirmer une idée qui était déjà quasi-évidente depuis de nombreux mois : une nouvelle restructuration de la dette grecque est inéluctable. Sauf que contrairement à première restructuration grecque en 2012 qui concernait uniquement les créanciers privés, cette fois-ci, les créanciers publics vont devoir payer.
Décision de la BNS : La ministre suisse des Finances apporte des réponses [Tribune de Genève]
Il y a maintenant deux semaines, la Banque Nationale Suisse supprimait, à la surprise générale, le taux plancher de 1 EUR = 1,20 CHF. Depuis cette date, le franc suisse s'est apprécié d'environ 25%, mettant en difficultés les exportateurs suisses. L'institut de conjoncture KOF prévoit d'ailleurs un recul du PIB suisse de 0,5% en 2015, un recul des exportations de 1,4% et une situation de déflation
Une sortie de la Grèce de la zone euro très prochainement ? Peu probable [Jesus Castillo]
Nos amis grecs adorent aller voter ! Ils iront dimanche, pour la quatrième fois en cinq ans, voter afin d'élire leurs représentants au Parlement. Le parti de la gauche radicale (extrême gauche), Syriza, dirigé par Alexis Tsipras, semble favori ! Et au programme de Syriza : une "Conférence Européenne sur la dette" pour restructurer (encore) la dette grecque, qui atteint actuellement 175% du PIB. L'
Que signifie la phrase : "c'est déjà intégré dans les prix" ou "c'est déjà pricé" ?
"La news n'a pas eu d'impact sur les marchés car elle était déjà pricée". "L'information est déjà intégrée, cela ne va rien changer"... Si vous en avez marre de ne jamais comprendre de quoi on parle à chaque fois que vous entendez ces phrases, Julien Pinter, doctorant à la Sorbonne, vous explique cela d'une manière très simple dans l'article "Le marché la déjà pricé, quest-ce que cela signifie".
Les 1% les plus riches vont bientôt détenir 50% des richesses : "une statistique absurde" [Alexandre Delaigue]
Vous avez sûrement vu passer la semaine dernière le rapport de l'ONG Oxfam "Insatiable richesse : toujours plus pour ceux qui ont déjà tout", dénonçant la montée des inégalités et mettant en avant un indicateur clé : le fait que les 1% les plus riches devraient détenir 50% des richesses mondiales d'ici l'année prochaine. Le problème est que les statistiques utilisées par Oxfam sont "absurdes" (ce
Mario Draghi sort son bazooka à plus de 1.000 milliards [Le Monde]
Hier après-midi, la Banque Centrale Européenne a dévoilé son plan pour combattre la déflation en zone euro : un "quantitative easing" (assouplissement quantitatif) de 60 mds d'euros par mois jusqu'en septembre 2016. Boum ! Les marchés boursiers ont en tout cas accueilli cette nouvelle avec joie, les taux souverains ont nettement baissé et l'euro-dollar aussi (1 euro = 1,13 dollar, plus bas niveau
L'économie pour toutes [Couppey-Soubeyran & Rubinstein]
L'économie est un sujet réservé aux hommes avec de gros muscles ? Pas si sûr ! Les économistes et maîtres de conférences Jézabel Couppey-Soubeyran et Marianne Rubinstein prouvent le contraire dans l'ouvrage "L'économie pour toutes" [La Découverte, 2014]. Dix chapitres, qui peuvent se lire indépendamment, traitent d'une manière simple et ludique un grand nombre de questions que tout le monde se pos
Comment gagner de l'argent en profitant de l'écart de taux d'intérêt entre deux devises ? [Patrick Artus]
En théorie, l'écart de taux d'intérêt entre deux devises doit être égal à l'inverse de l'anticipation de variation du taux de change, afin que les rendements s'égalisent : c'est ce que l'on apelle la Parité Non-Couverte de Taux d'Intérêt (PNCTI). Pour faire simple, si le taux aux USA est de 2% et que le taux en France est de 1%, alors le dollar doit se déprécier de 1% sur l'année afin de compenser
Réunion de la BCE et élections en Grèce : la semaine prochaine sera chargée [BCE]
La semaine prochaine deux évènements très importants concernant le futur de la zone euro auront lieu : (1) la réunion de politique monétaire de la Banque Centrale Européenne le 22 janvier, avec peut-être l'annonce d'un Quantitative Easing et (2) les élections législatives en Grèce le 25 janvier. Dans une interview publiée le 16 décembre et disponible sur le site de la BCE (source : "Interview with
La Suisse abandonne son taux plancher : "a big mistake" selon Paul Krugman [New York Times]
Jeudi 15 décembre, la Banque Nationale Suisse a lancé une bombe dans le monde financier, en annonçant la fin du taux plancher de 1 euro pour 1,20 franc suisse (et un taux de rémunération des dépôts négatif à -0,75%). Et là, c'est la panique ! En quelques minutes seulement, le franc suisse s'apprécie de plus de 20%, avant de se stabiliser au taux de 1 franc suisse = 1 euro. Dans le même temps, pani
Prix de transfert et optimisation fiscale des multinationales [CEPII]
Les multinationales peuvent assez facilement minimiser leur taux d'imposition grâce à ce que l'on appelle les "prix de transfert", en transférant les bénéfices réalisés dans un pays à fort taux d'imposition vers un pays à bas taux d'imposition, via des filiales un peu partout dans le monde et un système de facturation interne plus ou moins légal. Dans le papier "Knocking on Tax Haven's Door: Multi
La zone euro est dans l'impasse [Paul Krugman]
Et voilà, la zone euro est désormais officiellement en déflation (inflation égale à -0,2% en décembre) ! Dans l'article "Europe's Trap", le prix Nobel d'Economie Paul Krugman explique pourquoi la zone euro est actuellement dans une situation assez similaire à celle du Japon des années 1990 (la fameuse décennie perdue japonaise), ce qui ne présage rien de bon pour les 5-10 ans à venir en zone euro.
Le marché du travail pour "suicide bombers" : l'éducation n'est pas un remède miracle
Dans un article de 2007 (mais malheureusement d'actualité...) intitulé "Bac + 5 en terrorisme, une compétence recherchée", Stéphane Ménia [Econoclaste] présente de manière simple les conclusions d'un papier de Benmelech et Berrebi sur le "marché du travail pour suicide bombers" ("Human Capital and the Productivity of Suicide Bombers", Journal of Economic Perspectives, 2007). Cet art
Qui achète de la dette publique avec des taux à 10 ans inférieurs à 1% ? [Natixis]
Aujourd'hui, le taux d'intérêt des obligations françaises (= taux auquel la France emprunte) à 10 ans est de 0,8%. Et ce taux diminue sans cesse depuis début 2014, dans tous les pays de la zone euro. Mais qui achète de la dette publique à 10 ans lorsque les taux sont si bas ? Et quel est l'intérêt pour un investisseur d'acheter de la dette française (à 0,8%) ou de la dette allemande (à 0,5%) plutô
Et si on donnait à tout le monde un chèque de 500 euros pour combattre la déflation [John Muellbauer]
John Muellbauer, professeur d'économie à Oxford, propose dans l'article "Combatting Eurozone deflation: QE for the people" que la Banque Centale Européenne mette en place un "quantitative easing" pour le peuple, en donnant à chaque adulte de la zone euro un chèque de 500 euros afin de combattre la déflation. Selon lui, un "quantitative easing" (rachat d'obligations) classique à l'américaine ne fon
Peut-on parler d'austérité en France ? [OFCE]
La forte baisse des salaires nominaux en Grèce permet de dire sans hésitation qu'une véritable politique d'austérité a été menée chez nos voisins grecs depuis la crise. Mais en France, peut-on réelement parler d'austérité, alors que les dépenses publiques et les salaires nominaux continuent d'augmenter ? En s'intéressant à l'évolution du pouvoir d'achat entre 2000 et 2015 dans l'article "Austérité
Un monopole public pour réguler le marché du cannabis [Terra Nova]
Dans le rapport "Cannabis: réguler le marché pour sortir de l'impasse", trois économistes du think-tank de gauche Terra Nova proposent de réguler le marché du cannabis en légalisant la production, la vente et l'usage dans le cadre d'un monopole public. Selon les auteurs, cette solution est préférable à celle de l'interdiction et du "tout-répressif" qui se révèle être un échec (la consommation
Le bingo des #RepasDeFamille pour parler économie/politique durant les fêtes [Gouv]
"Les impôts n'arrêtent pas d'augmenter" ! "C'est toujours la classe moyenne qui trinque" ! "Se loger c'est la galère" ! "La France est foutue, faut se barrer" ! Toutes ces questions vont sûrement arriver sur la table lors des diners de fêtes avec tatie Jacqueline. Pour répondre à cela et briller en société, le gouvernement a préparé pour vous des réponses toutes faites histoire de "ne pas rester s
La baisse du prix du pétrole et les effets négatifs sur les exportations [Natixis]
Le baisse impressionnante du prix du pétrole depuis plusieurs mois semble être une bonne nouvelle pour la balance commerciale des pays importateurs de pétrole. Mais il est important de ne pas négliger un aspect : la baisse des exportations vers les pays producteurs de pétrole ! Les grands gagnants seront donc les pays avec des importations de pétrole élevés, des exportations vers les pays producte
Faut-il vraiment réformer les professions réglementées ? [Alexandre Delaigue]
Chauffeurs de taxi, notaires, pharmaciens... Les professions réglementées se font attaquer de tous les côtés depuis quelques mois ! Mais le débat est pourtant loin d'être aussi simple que la conclusion classique "davantage de concurrence = baisse des prix = hausse pouvoir achat = relance de l'économie". Dans l'article "Réforme des professions réglementées : à quoi bon?", l'économiste Alexandre Del
La relance par la réforme et l'investissement [Jean Pisani-Ferry]
Jean-Pisany Ferry, commissaire général de France Stratégie et co-auteur du rapport "Pisani-Enderlein" sur la croissance en France et en Allemagne, décrit dans l'article "Quelles politiques structurelles mener dans un contexte d'insuffisance de la demande ?" les mesures pouvant permettre de relancer l'économie européenne, en mettant l'accent sur le fait que de "bonnes réformes en période de cr
La patrimoine d'un "blanc" est 13 fois plus élevé que celui d'un "noir" [Pew Research Center]
Contrairement à la France, les Etats-Unis collectent et analysent depuis de nombreuses années des statistiques ethniques (voir par exemple le "Labor Force Characteristics by Race and Ethnicity, 2013" du Bureau of Labor Statistics). Dans une étude basée sur les données du "Survey of Consumer Finance" de la FED, deux économistes du Pew Research Center se sont intéressés à l'évolution de l'écart de p
Peut-on tout vendre et tout acheter ? [Jean Tirole]
Peut-on créer un marché permettant à chacun de vendre librement son rein ? Son sang ? Son droit de vote ? Son enfant ? Son amitié ? Le prix Nobel d'économie 2014, le français Jean Tirole, tente de donner des élements de réponse à ces questions très délicates touchant à la marchandisation et à la morale (sans équation ni modélisation pour une fois...) dans l'article "L'éthique face au marché".
La crise : c'est la faute aux allemands [Paul Krugman]
Sur son blog du New York Times, Paul Krugman (encore un prix Nobel d'économie...) s'en prend une nouvelle fois vivement à l'Allemagne, en décrivant la politique économique allemande avant/pendant/après la crise comme "irresponsable" et basée sur une "doctrine vouée à l'échec" (source : "Being Bad Europeans"). Stop au "French-Bashing" (pour une fois...) : c'est parti pour le "German-Bashing" !
Les immigrés récemment arrivés en France en 2012: qui sont-ils ? [INSEE]
En 2012, environ 210.000 immigrés sont entrés sur le territoire français ? Mais qui sont-ils ? Derrière les préjugés, l'INSEE nous sort une armada de chiffres dans l'article INSEE Première "Les immigrés récemment arrivés en France : Une immigration de plus en plus européenne". Simple et rapide à lire (4 pages blindées de graphiques et tableaux).
Pourquoi les économistes sont-ils si bien payés ? [Noah Smith]
Selon le Bureau of Labor Statistics (BLS), un professeur d'économie en fac ou en "business school" aux USA gagne environ 40% de plus qu'un professeur d'université en sociologie : 106.000 dollars par an pour le salaire médian en économie contre 76.000 dollars en sociologie. Pourquoi ? Réponse assez "cash" de Noah Smith, créateur du blog NoahPinion, dans un article publié sur Bloomberg début décembr
Nationalisme, démocratie et intégration économique : le triangle d'incompatibilité de Rodrik [Dani Rodrik]
Selon Dani Rodrik, économiste et professeur à Harvard, il existe une incompatibilité entre trois objectifs : (1) l'intégration économique, (2) la démocratie et (3) la souverainété nationale. Dans une interview datant d'il y a deux ans mais toujours d'actualité "An interview on Europe, globalization, and the future of the Eurozone", Rodrik explique donc que, en supposant que l'Europe veuille garder
La magie des pourcentages et l'acquis de croissance [Freakonometrics & Philippe Waechter]
En 2012, la croissance trimestrielle française a été de +0,2% au premier trimestre, -0,2% au second trimestre, +0,3% au troisième trimestre et -0,3% au quatrième trimestre. Sur l'ensemble de l'année 2013, la croissance totale a donc été de .... +0,4% ! Etrange, non ? Dans l'article "La magie des pourcentages", Arthur Charpentier [Freakonometrics] nous explique comment cela est possible, avec un pe
Allemagne de l'Ouest - Allemagne de l'Est : 25 ans de (presque) convergence économique [D'un champ l'autre]
Le 15 novembre 1989, le mur de Berlin s'écroulait. Au moment de la réunification, le taux de chômage était presque deux fois plus élevé à l'Est qu'à l'Ouest du mur, et le PIB par habitant à l'Est ne représentait que 60% du PIB par habitant de l'Ouest. En théorie, les deux zones auraient dû converger économiquement après la réunification, grâce aux mouvements de capitaux et de travailleurs. Qu'en e
L'histoire d'amour entre l'Italie et la récession continue [BSI-Economics]
Le chiffre qui tue : en trois ans, entre donc le début du troisième trimestre de 2011 et la fin du second trimestre de 2014, l'Italie a connu onze trimestres en récession sur douze possibles ! Pas mal, non ? Le PIB en volume italien est actuellement 9 % inférieur à celui davant crise : autant dire qu'au rythme actuel, le PIB réel de l'Italie ne devrait revenir à son niveau de 2007 qu'en ... 2021
Analyse économique des discriminations raciales : Willy Sagnol et les footballeurs africains [Classe-Eco]
Existe t-il un racisme à l'embauche sur le marché du football, et si c'est le cas, les clubs "racistes" ont-ils des performances supérieures, inférieures ou égales aux autres clubs ? D'un point de vue purement économique, être raciste est coûteux : les comportements racistes entraînent une hausse du prix/salaire des joueurs blancs (hausse de la demande) sans que cette hausse ne soit justifiée par
La BCE va devoir acheter des actifs risqués ou des dettes publiques [Natixis]
L'objectif de la Banque Centrale Européenne est de ramener l'inflation autour de 2%. Mais les mesures prises actuellement semblent inneficaces : l'inflation ne remonte pas et les anticipations d'inflation baissent. La BCE va donc alors devoir briser au moins un de ses tabous : acheter des dettes publiques ou acheter des actifs risqués ! Les allemands vont être contents ... ("La BCE devra briser au
Augmenter le salaire minimum sans nuire à la croissance : l'expérience chinoise [CEPII]
Augmenter les salaires entraîne une hausse du chômage, via un déséquilibre entre l'offre de travail et la demande de travail. Mais si, vous avez dû apprendre ça à l'école, souvenez-vous ! Sauf qu'en réalité, c'est beaucoup plus complexe... En s'intéressant à la réforme chinoise de 2004, Mayneris & Poncet (2014, "Le salaire minimum permet daméliorer la productivité des pays en développement")
La France championne du monde du pessimisme [Pew Research Center]
A la question : "When children today in (survey country) grow up, do you think they will be better off or worse off financially than their parents?", 86% des français pensent que la situation financière des enfants français sera moins bonne que celle de leurs parents ! Victoire haut la main des français à ce championnat du monde du pessimisme, avec une avance confortable sur le Japon (79%), l
Les aides au logement poussent à la hausse les loyers privés [INSEE]
En 2012, 5,7 millions de ménages ont reçu une aide au logement (APL, ALF, ALS) pour un montant total de 15,8 milliards d'euros. En comparant les loyers dans les villes autour du seuil de 100.000 habitants (les aides au logement dans les villes de + de 100.000 habitants étant supérieures aux aides dans les villes de - de 100.000), les chercheurs de l'INSEE ont montré que l'augmentation de
Comment faire en sorte que plus d'études publiées soient vraies ? [John P. A. Ioannidis]
Chercheur et professeur à l'Université de Stanford, John Ioannidis offre un regard critique sur le monde de la recherche académique et la "course à la publication" au détriment de la "qualité et de l'utilité de la recherche". Selon lui, le système actuel n'est pas efficient et de nombreuses études publiées sont fausses ou exagérées ["How to Make More Published Research True" (2014) PLoS Med]
Contrat de travail unique : Tirole, Valls et la protection de l'emploi [Stéphane Ménia]
Le contrat unique relance le débat sur le lien entre le niveau de protection de l'emploi et le chômage. Avec l'article "Ce truc qui me chiffonne sur la protection de l'emploi", Stéphane Ménia [Econoclaste] nous explique pourquoi, "au fond, on en sait rien", en émettant l'hypothèse que "les commentateurs et autres décideurs publics soient juste des ignares, mus par une idéologie"... Ce qui ne
La nouvelle société coût marginal zéro : Jeremy Rifkin a tout faux [Eric Steven Raymond]
Eric Steven Raymond, développeur et hacker américain spécialiste de l'open source, démonte la théorie de Jeremy Rifkin sur la société à coût marginal zéro et la fin du capitalisme, dans l'article "Zero Marginal Thinking: Jeremy Rifkin gets it all wrong". Geek VS (pseudo?) Economiste - Round 1 - Fight !
Captain Economics - Blog sur l'économie, la finance et autres joyeusetés. Le Captain' décline toute responsabilité en cas d'analyses stupides entraînant une crise financière interplanétaire.
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