La peur de la déflation a deux origines. (1) L'effet sur la thésaurisation et le report des décisions d'investissements et de consommations : pourquoi en effet acheter ou investir aujourd'hui, alors que cela coûtera moins cher demain ? Et (2) l'effet sur le poids et la soutenabilité des dettes: lorsqu'un pays est en déflation, son PIB nominal augmente très peu (voire diminue si la croissance réelle est faible) et le ratio dette/PIB augmente vers l'infini et au delà (et idem pour les dettes privées). Mais selon l'économiste Daniel Gros, la déflation actuelle en zone euro est principalement due à la baisse du prix du pétrole, ce qui est très différent d'une déflation causée par une baisse des salaires ou par la mise en place de mesures d'austérité. La déflation est alors une bonne nouvelle pour l'Europe, car cela devrait permettre de réaliser des économies (2 à 3% du PIB) pour les pays importateurs de pétrole et stimuler ainsi la production (source : Project-Syndicate "La déflation est une bonne chose pour l'Europe")
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